4月第2週（4月6−10日）の中国市場は、前週の軟調な地合いから一転して反発し、主要指数がそろって上昇した。とりわけハイテク・成長株の上げが目立ち、投資家のリスク選好が改善した。一方で、売買代金は引き続き減少しており、資金流入の勢いにはなお力強さを欠く。

　マクロ面では、3月の物価統計が新たに公表された。消費者物価指数（CPI）は前年同月比1.00％上昇と、前月（1.30％）から伸びが鈍化した。前月比では0.70％低下した。生産者物価指数（PPI）は前年同月比0.50％上昇と、前月の0.90％低下からプラスに転じ、約3年半ぶりの上昇となった。デフレ圧力の緩和が意識される内容となった。

　中国本土のA株市場では、主要指数が大きく反発した。滬深300指数は週間で4.41％上昇と、前週（1.37％安）から急反発。上海総合指数は2.74％高、深セン成分指数は7.16％上昇した。創業板指数は9.50％高、科創50指数も8.62％上昇と、成長株の上げが際立った。

　業種別では、「通信」が10.74％上昇、「電子」が10.64％高と、テクノロジー関連が相場を主導した。前週はディフェンシブ銘柄中心の動きだったが、先週はリスク資産への資金回帰が鮮明となった。

　一方、市場全体の売買代金は8兆5573億元と前週（9兆4818億元）から減少し、商いは細った。指数上昇の一方で、資金の広がりには欠ける状況が続く。

　香港市場も上昇基調となった。ハンセン指数は週間で3.09％高と、前週（0.66％高）から上げ幅が拡大。ハンセン中国企業指数は2.34％高、ハンセンテック指数は3.87％上昇した。ただ、市場全体の売買代金は6571億8900万HKドルと前週（8258億5200万HKドル）から減少し、投資資金の流入は鈍い。

　資金フローでは、本土から香港市場への南向き取引が純流出に転じた。上海経由は69億7900万HKドルの純流出（前週は純流入）、深セン経由も48億1800万HKドルの純流出となり、外部環境への警戒感が残る。

　資金調達面では、本土のIPOは6社で調達額は88億9300万元と、前週（4社、33億9000万元）から大幅に増加した。香港ではIPOが3社と増加した一方、増資は3件・1億4100万HKドルにとどまり、前週から大きく縮小した。

　投資信託市場では新規発行が12本、発行規模は49億4600万口と、前週（51億2400万口）からやや減少した。債券発行は1兆4415億3400万元と前週（1兆1224億1100万元）から拡大し、資金需要の強さがうかがえる。

　相場はテクノロジー株主導で急反発したが、売買代金の減少や南向き資金の流出は、投資家の慎重姿勢がなお根強いことを示す。物価の持ち直しやPMIの改善が持続的な景気回復につながるかが、次週以降の焦点となる。

　週明け13日前場の香港株式市場で、ハンセン指数は反落。前場終値は前営業日比1.18％安の25587.26ポイントだった。中国企業指数は0.74％安の8590.79ポイント。半日のメインボードの売買代金は概算で1153億4000万HKドル。

　ハンセン指数は軟調に推移して前場の取引を終えた。ホルムズ海峡の封鎖に伴う原油相場の高騰を警戒する売りが優勢。米中央軍は12日、トランプ米大統領の指示に基づき、米東部時間13日午前10時（日本時間13日午後11時）からペルシャ湾やオマーン湾に面するイランの港湾に出入りする全ての海上交通を封鎖すると発表した。一方、イランのガリバフ国会議長は12日、「いわゆる封鎖により、すぐに1ガロン4−5米ドルのガソリン価格が懐かしく思えるようになるだろう」とX（旧ツイッター）に投稿した。

　個別では、大型ネット株のテンセント（00700）、保険株のAIAグループ（01299）が売られて相場の重荷となった。ゴールドジュエリーの老鋪黄金（06181）、宝飾品販売の周大福珠宝（01929）、火鍋チェーンの海底撈国際（06862）、スポーツ用品の李寧（02331）が大幅に反落した。一方、新エネルギー車のBYD（01211）が高い。石油株のCNOOC（00883）とペトロチャイナ（00857）、食品・飲料株の康師傅控股（00322）、中国蒙牛乳業（02319）も買われた。

ハンセン指数
　引値：25587.26ポイント
　前日比：-306.28ポイント
　騰落率：-1.18％

中国企業指数
　引値：8590.79ポイント
　前日比：-64.25ポイント
　騰落率：-0.74％

レッドチップ指数
　引値：4276.60ポイント
　前日比：-10.91ポイント
　騰落率：-0.25％