3月第3週（3月16−20日）の中国市場は、主要指数が総じて下落し、前週の底堅い動きから一転して調整色を強めた。売買代金の縮小や香港市場からの資金流出が目立ち、投資家心理は慎重さを増した。

　マクロ経済面では、物価統計、PMI、マネーサプライなどの新規統計発表はなかった。金融面では、3月の最優遇貸出金利（LPR）が公表され、1年物は3.00％、5年物は3.50％といずれも前月から据え置かれた。

　中国本土のA株市場では、主要指数がそろって下落した。上海総合指数は週間で3.38％安と前週（0.70％安）から下げ幅が拡大。深セン成分指数は2.90％安（前週0.76％高）と反落し、滬深300指数も2.19％安（同0.19％高）だった。科創50指数は4.03％安と下げが目立つ一方、創業板指数は1.26％高と逆行高となり、成長株の一角には資金流入が続いた。

　市場全体の売買代金は11兆500億元と前週比11.51％減少し、前週（5.52％減）から減少幅が拡大した。上海・深センのメインボードはいずれも2桁減となり、北京証券取引所も19.33％減と商いが細った。

　業種別では「通信」が2.10％上昇と堅調で、「銀行」（0.36％高）も底堅かった。一方、「公用事業」や「石炭」などは下落し、全体としてはディフェンシブ色の強い業種に資金が向かった。

　香港市場も軟調だった。ハンセン指数は0.74％安（前週1.13％安）、ハンセン中国企業指数は1.12％安（同0.50％高）、ハンセンテック指数は2.12％安（同0.62％高）といずれも下落に転じた。売買代金は1兆520億9800万HKドルと前週比3.50％減少し、減少幅は前週（13.30％減）から縮小した。

　資金フローでは、本土から香港市場への南向き資金が流出に転じた。上海経由は61億2100万HKドルの純流出（前週は342億8700万HKドルの純流入）、深セン経由も2億800万HKドルの純流出（同181億5300万HKドルの純流入）となり、資金の流れが大きく変化した。

　資金調達面では、本土の新規株式公開（IPO）は7社、調達額は885億7000万元と前週（2社、54億7000万元）から大幅に増加した。香港でもIPOが7件と増加し、増資6件、株主割当増資2件が実施された。

　投資信託市場では新規発行が43本、発行規模は310億3100万口と前週（24本、244億9500万口）から拡大した。株式型や混合型の設定が増え、個人資金の流入が続いた。

　相場は前週の持ち直しから再び調整局面に入り、売買代金の減少や資金流出が重荷となった。材料難のなかで投資家心理は慎重さを増しており、資金流入の回復が今後の焦点となる。

　週明け23日前場の香港株式市場で、ハンセン指数は3営業日続落。前場終値は前営業日比3.47％安の24400.46ポイントだった。中国企業指数は3.05％安の8312.17ポイント。半日のメインボードの売買代金は概算で1923億7000万HKドル。

　ハンセン指数は始値で心理的節目の25000ポイントを割り込み、じりじりと下げ幅を拡大。前場の安値圏で引けた。事実上の封鎖が続く中東のホルムズ海峡を巡り、米国・イスラエルとイランの攻撃の応酬が続き、原油供給の停滞が長期化するとの見方から売りが幅広いセクターで優勢だった。トランプ米大統領は21日夜（日本時間22日朝）、イランが48時間以内にホルムズ海峡を開放しなければ、エネルギー施設を標的に攻撃を始めるとSNSに投稿した。

　個別では、保険株の中国人寿保険（02628）、中国平安保険（02318）、AIAグループ（01299）が大きく売られた。アルミメーカーの中国宏橋（01378）、ゴールドジュエリー販売の老鋪黄金（06181）は10％超安と大幅続落。鉱業大手の紫金鉱業集団（02899）と洛陽モリブデン（03993）、太陽光発電用ガラスの信義光能（00968）、製薬の石薬集団（01093）も安い。一方、自動車メーカーの吉利汽車（00175）とBYD（01211）が続伸して逆行高となった。

ハンセン指数
　引値：24400.46ポイント
　前日比：-876.86ポイント
　騰落率：-3.47％

中国企業指数
　引値：8312.17ポイント
　前日比：-261.90ポイント
　騰落率：-3.05％

レッドチップ指数
　引値：4129.41ポイント
　前日比：-116.92ポイント
　騰落率：-2.75％