3月第1週（3月2−6日）の中国市場は、前週までの上昇の反動もあり、主要株価指数が下落した。一方、売買代金は大きく増加し、市場の取引は活発だった。エネルギーや資源関連株が上昇する一方、ハイテク株は軟調で、相場は業種間で強弱が分かれる展開となった。

　マクロ面では、2月の製造業購買担当者景気指数（PMI）が49.0となり、前月の49.3から低下した。好不況の分岐点である50を下回る状態が続き、製造業の景況感はなお弱い。物価や金融関連の新たな統計発表はなく、足元のマクロ環境に大きな変化はみられなかった。

　中国本土のA株市場では、主要指数がそろって下落した。上海総合指数は週間で0.93％安、深セン成分指数は2.22％安、創業板指数も2.45％下落した。科創50指数は4.95％安と下げが目立ち、ハイテク株の調整が指数を押し下げた。代表的な大型株指数である滬深300も1.07％下落した。

　一方で売買代金は大幅に増加した。A株市場の週間売買代金は13兆2212億1300万元と、前週の9兆7597億9700万元から35.47％増加した。メインボードや創業板、科創板など主要市場で取引が増え、市場参加者の売買は活発だった。

　業種別では、石油石化が8.06％上昇と大きく上げたほか、石炭（3.79％高）や公益事業（3.42％高）など資源・ディフェンシブ系が上昇した。農林牧漁や銀行も堅調で、資源関連株に資金が向かう動きがみられた。

　香港市場は下落した。ハンセン指数は週間で3.28％安、中国企業指数は2.61％安、ハンセンテック指数は3.70％安と、主要指数がそろって下げた。香港市場全体の売買代金は1兆2575億4600万HKドルと、前週の9310億9100万HKドルから35.06％増加し、取引は活発だった。

　本土資金の香港株投資動向にも変化がみられた。上海経由の「港股通（南向き取引）」は79億3000万HKドルの純流出となり、前週の8億7100万HKドルの純流入から流出に転じた。深セン経由も1億6400万HKドルの純流出となり、前週の58億3400万HKドルの純流入から流出に転じた。香港株に向かう本土資金の勢いは弱まった。

　資金調達面では、本土市場での新規株式公開（IPO）はゼロと、前週の3社（調達額17億100万元）から減少した。一方、上場審査では6社が通過し、企業の上場準備は進んでいる。

　香港市場ではIPOはなく、増資が8件で7億8900万HKドル、株主割当増資が2件で1億9800万HKドルを調達した。前週はIPOが4件あったが、今週は既存企業による資金調達が中心だった。

　投資信託市場では新規発行が10本、発行規模は123億3800万口と、前週の14億5100万口（5本）から大幅に拡大した。債券型ファンドを中心に設定が増え、資金の受け皿としての役割が強まった。

　債券市場では発行が活発だった。週間の債券発行額は1兆5572億7800万元と、前週の1兆2141億7300万元から増加した。銀行間譲渡性預金証書（NCD）や政策性金融債、地方政府債の発行が増え、資金調達需要の強さを映した。

　株式市場は指数が下落したものの、売買代金の増加や債券発行の拡大など、資本市場全体の活動は活発だった。製造業PMIが引き続き50を下回る中、景況感の回復とともに株式市場が持ち直すかが今後の焦点となる。

　週明け9日前場の香港株式市場で、ハンセン指数は3営業日ぶりに大幅反落。前場終値は前営業日比2.55％安の25101.04ポイントだった。中国企業指数は1.83％安の8470.22ポイント。半日のメインボードの売買代金は概算で2193億3000万HKドル。

　ハンセン指数は安く始まり、序盤は心理的節目の25000ポイント前後の狭いレンジで推移。前引けにかけてやや下げ幅を縮め、相場の強気と弱気の分かれ目とされる250日移動平均（前引け時点で25034.56ポイント）を上回って前場の取引を終えた。中東での軍事衝突が長期化するとの見方から、幅広いセクターがリスク回避の売りに押された。前週末の米株式相場が大幅続落し、原油先物相場が上昇したことで投資家心理が悪化したもよう。

　個別では、保険株のAIAグループ（01299）と中国平安保険（02318）が下落し、相場の重荷となった。香港不動産開発の新鴻基地産（00016）と恒隆地産（00101）、自動車メーカーの吉利汽車（00175）が大幅安。この日からハンセン指数構成銘柄となった洛陽モリブデン（03993）は6.77％安。電動工具の創科実業（00669）、医薬品受託開発の薬明生物技術（02269）も売られた。半面、エネルギー資源株のCNOOC（00883）、ペトロチャイナ（00857）、中国神華能源（01088）が逆行高となった。

ハンセン指数
　引値：25101.04ポイント
　前日比：-656.25ポイント
　騰落率：-2.55％

中国企業指数
　引値：8470.22ポイント
　前日比：-157.91ポイント
　騰落率：-1.83％

レッドチップ指数
　引値：4284.52ポイント
　前日比：-72.74ポイント
　騰落率：-1.67％