4月第2週（4月6−10日）の中国市場は、前週の軟調な地合いから一転して反発し、主要指数がそろって上昇した。とりわけハイテク・成長株の上げが目立ち、投資家のリスク選好が改善した。一方で、売買代金は引き続き減少しており、資金流入の勢いにはなお力強さを欠く。

　マクロ面では、3月の物価統計が新たに公表された。消費者物価指数（CPI）は前年同月比1.00％上昇と、前月（1.30％）から伸びが鈍化した。前月比では0.70％低下した。生産者物価指数（PPI）は前年同月比0.50％上昇と、前月の0.90％低下からプラスに転じ、約3年半ぶりの上昇となった。デフレ圧力の緩和が意識される内容となった。

　中国本土のA株市場では、主要指数が大きく反発した。滬深300指数は週間で4.41％上昇と、前週（1.37％安）から急反発。上海総合指数は2.74％高、深セン成分指数は7.16％上昇した。創業板指数は9.50％高、科創50指数も8.62％上昇と、成長株の上げが際立った。

　業種別では、「通信」が10.74％上昇、「電子」が10.64％高と、テクノロジー関連が相場を主導した。前週はディフェンシブ銘柄中心の動きだったが、先週はリスク資産への資金回帰が鮮明となった。

　一方、市場全体の売買代金は8兆5573億元と前週（9兆4818億元）から減少し、商いは細った。指数上昇の一方で、資金の広がりには欠ける状況が続く。

　香港市場も上昇基調となった。ハンセン指数は週間で3.09％高と、前週（0.66％高）から上げ幅が拡大。ハンセン中国企業指数は2.34％高、ハンセンテック指数は3.87％上昇した。ただ、市場全体の売買代金は6571億8900万HKドルと前週（8258億5200万HKドル）から減少し、投資資金の流入は鈍い。

　資金フローでは、本土から香港市場への南向き取引が純流出に転じた。上海経由は69億7900万HKドルの純流出（前週は純流入）、深セン経由も48億1800万HKドルの純流出となり、外部環境への警戒感が残る。

　資金調達面では、本土のIPOは6社で調達額は88億9300万元と、前週（4社、33億9000万元）から大幅に増加した。香港ではIPOが3社と増加した一方、増資は3件・1億4100万HKドルにとどまり、前週から大きく縮小した。

　投資信託市場では新規発行が12本、発行規模は49億4600万口と、前週（51億2400万口）からやや減少した。債券発行は1兆4415億3400万元と前週（1兆1224億1100万元）から拡大し、資金需要の強さがうかがえる。

　相場はテクノロジー株主導で急反発したが、売買代金の減少や南向き資金の流出は、投資家の慎重姿勢がなお根強いことを示す。物価の持ち直しやPMIの改善が持続的な景気回復につながるかが、次週以降の焦点となる。